メールマガジン「ベトナム株情報」　
VOL.106
2010.12.7

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お知らせ

　こんなのが欲しかった！
　「個別銘柄オリジナルレポート」　
ベトナム国内最大の保険会社バオベトグループ (BVH)、
工業団地建設専門業者から総合コングロマリット企業へと急成長中の
キンバックシティーグループ (KBC)、そのほか通信から鉄鋼、
都市開発・不動産、金融、食品まで、業種も色々取り揃えました。

弊社独自の視点で銘柄をピックアップ。
理論株価と現在の株価の乖離率をベースに、
企業決算内容、業績計画、業界動向等を踏まえ、
当該銘柄についての投資判断を5段階で評価。
対象企業の過去から現在、そしてこれからの姿がこのレポート一本で見えてきます。
ベトナム株歴の長い方にも、これからの方にも必携です。

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CONTENTS

01. 2010年の海外送金額、予測外の水準に
02. 週間☆アクセス数上位ランキング！
      （11月29日～12月5日）
       ベト株特集
03. 噂のうわさ話
   VNF (ビナフレイト)

04. サイゴン・街角風景
カイルーン

01. 2010年の海外送金額、予測外の水準に

　12月2日付ベトストックによると、ベトナム国家銀行(中央銀行)のグエン・バン・ザウ総裁は、
2010年のベトナム向けの海外送金額は前年の64億ドル(約5312億円)に比べて 14.1％増と
なる73億ドル(約6059億円)の見通しであるという。

また、中央銀行ホーチミン支店のグエン・ホアン・ミン副支店長によると、同市の2010年に
おける海外送金額は前年比30％増の40億ドル(約3320億円)の見通しであるという。6日付
ダウトゥチュンコアン誌が報じた。

対ドル為替レートが安定していた4月から8月の時期に送金を引き受けた人の多くは金融
機関に資金を売却していた。しかし第3四半期に入ると、公式市場と非公式市場における対
ドル為替レートに大きな隔たりが生じるようになり、またドル高は引き続き進行するとの期待
から、海外送金を引き受けた多くの人は外貨預金で外貨を保有し続け、金融機関に売却
しなくなった。公式市場と非公式市場の隔たりは最大2000ドン(約7.84円)に広がった時期が
あり、12月4日時点でも1850ドン(約7.25円)乖離している。

同氏によると、同市の外貨建ての預金残高は外貨建て貸付金残高に相当する約190兆ドン
(約7450億9800万円)であるという。

10月22日付カフェエフによると、サコムバンク(STB)傘下のサコムバンク海外
送金会社(サコムバンクSBR)は、10年年初9ヶ月の海外送金額は前年同期比40％増の
9億3,500万ドル(約776億0500 万円)、今年の送金額は12億ドル(約996億円)を見込んで
いると発表している。また、ドンア海外送金会社(ドンアマネートランスファー)の場合、年初
9ヶ月の海外送金額は9億ドル超(約747億円)、今年の海外送金額は目標の11億ドル
(約913億円)を上回る12億ドル(約996億円)に達するとしている。

テト(旧正月)に向けて海外在住ベトナム人からの送金額は急増することが多い。それ以外で
海外送金額が著しく増加している背景には、ベトナム人派遣労働者が多いアメリカ、カナダ、
韓国、台湾、マレーシアなどはソブリンクライシスに巻き込まれておらず、世界経済の回復に
伴って国内経済も回復していることから、そこで働く海外在住ベトナム人の所得が増加し、
ベトナム国内に住んでいる家族向けの送金額が増加していること、外貨建ての預金金利が
高止まりしていること及び送金事業を行う金融機関と送金会社のサービス品質が向上して
いることが挙げられる。

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02. 週間☆アクセス数上位ランキング！
（11月29日～12月5日）

このコーナーでは、前週のベトナム株情報（www.viet-kabu.com）のアクセス数の
多かった記事を紹介いたします。

1 位 ・ベト株特集・

株価1万ドン以下の銘柄には秘められた宝もある
[2010/12/01 15:30 JST更新]
http://www.viet-kabu.com/news/vietselect/101130070749.html

　VN インデックスとHNXインデックスが長期間に亘り低迷していることで、多くの銘柄
の株価が1万ドンを下回っている。26日終値時点で1万ドンを下回っている銘柄は99
にも上ったが、中には好業績を達成しており、株価収益率(PER)が過度に低い水準に
留まっている銘柄は多くある。

大型優良海運株だと評されているペトロベトナム運輸総公社（PVT）は
6月24日の1万7000ドンから先週末には1万ドンまで下落した。年初9ヶ月で30億ドン
(約1200万円)の損失を計上したため、株価は年初より50％下落している。
ビタコ・タンカー（VTO）、ベトナム石油運輸（VIP）、ベトナム海運（VOS）
各社の株価も1万ドン近辺で推移している。

バリア火力発電（BTP）の年初9ヶ月利益は940億ドン(約3億7500万円)
だったが、株価は8000～9000ドンで推移している。トゥアン・アン木材加工（GTA）
の場合も、年初9ヶ月税引き前利益は119億8000万ドン(約4800万円)と前年同期比72％増加し、
年間計画達成率は80％となったが、株価は9000ドン台と非常に低い水準にある。

株価が1万ドンを下回っている99銘柄の中には・・・・

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2 位 ・ベト株特集・
立ち退き補償済みの土地を有する不動産株、投資妙味あり
[2010/12/05 12:00 JST更新
http://www.viet-kabu.com/news/vietselect/101203054633.html

　中堅不動産株への注目度が高まっている。チュオンズオン建設（CDC）、
ダットサイン不動産建設（DXG）、ビンチャイン建設投資（BCI）、
第2工業都市開発(D2D)など、時価2～3万ドン台の不動産株が
一斉にストップ高となった。3日付ダウトゥチュンコアン誌が報じた。

2009年10月に施行された政令第69号／2009／ND-CPでは、
立退きに伴う住民の不満や損失を緩和させるべく立退き補償に適用される地価は、
正常な市場で成立した取引価格に基づいて算出される価格となった。これにより、
立退き補償に適用される地価は、時価には至らないものの従来よりも時価に
近づくこととなった。そのため、不動産企業が支払う立退き補償額の増加は避けられず、
不動産会社の利益が圧迫されものと予想されている。

反対に、立ち退き補償済みの土地を既に有する企業にとってまたとないシェア拡大のチャンスとなる。
上場不動産企業の多くは知名度が高く、低価格で取得した広大な立ち退き補償済みの土地を有している。

FPTファンドはこのほどDXGの株式10％を取得すると発表した。DXGは1600億ドン(約6億3200万円)
から3200億ドン(約12億6500 万円)への増資を実施する予定であり・・・

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03. 噂のうわさ話

※くれぐれもお取り扱いにご注意ください！！
現地投資家は何を考え、何に基づいて投資をするのか？いろいろと推察しながら、
しかし、あくまでも「噂として」お楽しみください。

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たものから「ベトナム株情報」が独自に選んだ、おもしろい噂を組み合わせて掲載
しています。

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ベトナム現地投資家のうわさ話・VNF (ビナフレイト)の巻！
(2010年12月7日発行ベトナム株通信第1230号)
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■VNF (ビナフレイト)■↑

　VNF株を購入すべき理由は以下の通り。

1、年初9ヶ月の税引き前利益は645億ドン(約2億5300万円)、年初9ヶ月の1株利益(EPS)は
8405ドンである。この利益には、資産売却や清算などによる特別利益は含まれておらず、
コアビジネスによる利益のみであることは大いに注目できる。

2、2010年のEPS予想は1万1500ドン、2010年の株価純資産倍率(PER)予想は僅か1.73倍と
両証取の最低水準に留まっており、市場全体の平均PER10.75倍を大きく下回っている。
物流業界は引き続き著しい成長を遂げる見通しになっている。

3、2010年の配当は額面比40％の現金配当を予定。

4、短期・長期の資金借入がなく、655億ドン(約2億5700万円)の現金及びその他流動資産
(第3四半期末時点)を保有しており、650億ドン(約2億5500万円)の未処分利益を計上している。

04.サイゴン・街角風景

毎週、ベトナムのほのぼの写真をお届けいたします。
今週は「カイルーン」です。

ベトナム南部にはカイルーン（cai luong)と呼ばれる南部庶民の歌劇があります。
この雑誌の表紙を飾っているのは、カイルーンの俳優です。

カイルーンでは、このこってりとしたお化粧が命。
現代劇の場合でも、美男子は美男子風のこってりとした暑くなるようなお化粧をして
格好良くシャツを着こなして美男子風の立ち居振る舞いをするのです。
体形は完全に中年であっても、顔にしわがあろうとも、テレビに映っているのは美青年なのです。

カイルーンの曲調はベトナムの古典楽器一弦琴によく似ていいます。
一弦琴は一音一音が曖昧で音と音の間をを行ったり来たり、
その外しそうで外さない絶妙な音程と情緒ある音色で聴く人を惹きつけます。

カイルーンの歌は、一弦琴を声で表現したかのようなビブラートを効かせた
全体的には穏やかでゆっくりとした曲調になっています。

言い方を変えれば非常に眠気を誘う曲です。
だからある一定の年齢以上ですとカイルーンを聴きながら昼寝をしたり、
寝しなにカイルーンを見るひとも多いようです。

そして、赤ちゃんの昼寝にもカイルーンはとても有効的！

先週ご紹介したハンモックに赤ちゃんを寝かせて、カイルーンを子守唄に
ハンモックをゆらゆら揺らせば、もう田舎の川を小舟で漂っているような気分になり
赤ちゃんはいつの間にやら、うつらうつら・・。

夜寝付けないベトナムの夜はカイルーンに限ります。

（photo by babatman）

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今回は、ここまでです。

最後まで、お読みいただきましてありがとうございます。
今後とも、「ベトナム株情報」をよろしくお願いいたします。

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