ここに注目

◆◇天然ゴム栽培・加工、◇ゴム製品の生産販売、◇木製品の生産販売、◇工業団地開発、◇ハイテク農業を5つの主要事業とする計画。その一環として、ゴム栽培面積を大幅に減らし、ゴム農場の跡地で工業団地開発に注力。

◆2021年の株価収益率(PER)予想は40.1倍で、潜在的可能性が高い当社にしては合理的な水準にあるとみられる。

会社概要

会社名：ベトナムゴム工業グループ

英語名：VIETNAM RUBBER GROUP

資本金：40,000,000,000,000 VND

流通株式数：4,000,000,000 株 (2021年10月22日 現在)

証券コード：GVR

上場証券取引所：ホーチミン証券取引所

上場日：2020年3月17日

沿革

前身は南北統一後の1975年に設立された南部ゴム局。2006年にベトナムゴム工業グループに再編された。2018年7月に未上場公開株取引市場(UPCoM)に店頭公開、2020年3月にホーチミン証券取引所(HSX)への上場を果たした。

I. 株主構成　

5％以上を保有する株主(2021年10月21日現在)

(※)外国人保有枠：13.0％

II. 事業内容　

天然ゴム栽培・加工、ゴム製品の生産販売、木製品の生産販売、工業団地開発等。

◎国内最大手の天然ゴム栽培・加工会社として知られ、天然ゴム栽培・加工、木製品、ゴム製品(タイヤ、マットレス、枕、医療用手袋など)の生産販売、工業団地開発を手掛ける。

◎国内に29万haの広大なゴム農園を保有し、全国のゴム農園面積の30％を占める。このほか、カンボジアに8万7000ha、ラオスに3万haの計40万2000haのゴム農園を保有(2020年末)。

◎天然ゴム加工工場56か所を有し、合計年産能力は58万3400t。天然ゴムの年間生産量は32万tで、全国の天然ゴム年間生産量の30％を占める(2020年)。

◎木製品工場12か所を有し、年間生産量は130万m3(2020年)。

◎総面積6000haの工業団地11か所を運営(2020年)。

◎医療用手袋生産量は24億4000万製品で、市場でシェア30％を保有し、世界40か国・地域にも輸出(2020年)。

◎売上高構成比率(2020年)：◇天然ゴム：60％、◇木製品：16％、◇ゴム製品：11％、◇不動産：4％、◇その他：9％。

III. 業績推移及び業績見通し

2021年業績見通しは、売上高が前年比+4.6％増の22兆0930億VND、親会社株主帰属利益が同+1.3％増の3兆8190億VNDの小幅な増収増益で、EPSが955 VNDと見込まれる。根拠となる予想は以下の通り。

・売上総利益が前年比+27.7％増の5兆8740億VND、全体としてのGPMが26.6％で、前年の21.8％から大幅に改善。

・販売費・一般管理費が同+2.8％増と小幅に増加し、売上高に対する販売費・一般管理費の比率が前年の10.5％から10.3％に若干低下。

当社は向こう5～10年で天然ゴム栽培面積を現在の40万2000haから30万haに減らし、ゴム農場の跡地で工業団地開発に注力する戦略を取っている。2025年までの工業団地開発用地は1万～1万5000ha、年間賃貸面積は600～1000haの見込み。

IV. 現金配当の推移

 科目

2018年末

2019年末

2020年末

2021年6月末

流動資産

18,414,074

21,069,823

22,166,798

21,933,580

　現金と現金同等物

5,159,740

7,114,788

5,528,284

6,557,563

　短期金融投資

5,474,766

6,559,664

10,764,751

8,856,547

　短期未収金

3,525,376

2,899,977

2,949,234

2,460,423

　　　売掛金

1,758,682

1,391,093

1,285,708

891,993

　棚卸資産

3,285,411

3,506,816

2,079,298

3,177,459

　その他流動資産

968,781

988,578

845,231

881,588

非流動資産

58,894,129

57,447,217

58,111,383

57,069,163

　長期未収金

880,799

741,052

736,244

692,298

　固定資産

25,425,317

27,698,716

30,562,374

32,603,063

　不動産投資

1,183,253

1,345,307

1,476,181

1,455,195

　非流動資産仮勘定

25,383,534

21,744,568

18,001,722

15,112,746

　長期金融投資

3,610,366

3,430,614

3,163,028

3,136,778

　その他非流動資産

2,410,861

2,486,960

4,171,834

4,069,083

資産の部合計

77,308,203

78,517,040

80,278,179

79,002,742

負債の部合計

27,739,900

27,920,489

28,847,529

26,209,859

流動負債

10,046,582

9,728,619

11,015,040

8,651,729

　短期借入金等

3,367,803

2,787,072

3,772,260

2,362,567

　買掛金

1,072,484

943,012

853,857

883,551

　前受金

652,580

632,755

528,183

669,396

　未払税金等

624,789

503,049

539,251

472,287

　未払給与

1,359,200

1,359,907

1,491,906

879,052

　未払金

306,927

313,664

398,369

455,219

　関連会社への未払金

0

0

0

0

　未払契約内金

0

0

0

0

　短期前受け収益

227,210

243,735

319,914

250,817

　その他の未払金

1,206,221

1,870,368

1,955,585

1,759,800

　流動負債引当金

0

0

22,025

18,156

　賞与・福利厚生引当金

1,229,368

1,075,057

1,133,690

900,884

非流動負債

17,693,318

18,191,870

17,832,489

17,558,130

　長期借入金及び債務

10,031,646

9,075,795

8,335,214

7,686,188

　長期買掛金

2,087

0

0

0

　長期前受金

185,363

149,207

85,245

81,251

　長期未払金

57,735

92,968

71,601

74,115

　関連会社への長期買掛金

0

0

0

0

　前受け収益

7,002,401

8,524,206

8,674,684

9,054,660

　その他の長期買掛金

221,430

147,173

258,526

258,466

　技術開発準備金

192,657

202,521

407,219

403,450

資本の部合計

44,945,240

46,820,146

47,587,306

48,416,370

　株主資本

44,886,381

46,748,802

47,545,317

48,295,627

　　資本金

40,000,000

40,000,000

40,000,000

40,000,000

　　資本剰余金

135,743

130,158

128,490

153,450

 　　その他株主帰属資本

10,591

10,591

10,591

10,591

　　金庫株

▲107,406

▲107,527

▲71,832

▲960

　　資産再評価差異

▲1,489,638

▲1,598,155

▲1,576,526

▲1,577,765

　　為替評価差異

1,407,996

1,160,376

1,027,509

776,765

　　投資開発準備金

2,439,092

2,916,344

3,445,110

3,559,398

　　財務準備金

0

0

0

0

　　その他の積立金

4,213

4,734

6,986

1,265

　　その他資本

0

0

0

0

　　利益剰余金

2,485,790

4,232,281

4,574,989

5,372,883

　　基礎建設投資準備金

0

0

0

0

　　企業構造改革準備金

0

0

0

0

　その他積立金等

58,859

71,344

41,989

120,743

　　諸積立金

▲119,445

▲103,318

▲103,763

▲16,775

　　固定資産積立金

178,304

174,662

145,752

137,518

少数株主持分

4,623,064

3,776,406

3,843,345

4,376,514

負債・資本・少数株主持分合計

77,308,203

78,517,040

80,278,179

79,002,742

財務諸指標

2018年末

2019年末

2020年末

2021年6月末

株主資本利益率（ROE）

5.6%

7.1%

8.0%

3.3%

総資産利益率（ROA）

3.4%

4.2%

4.7%

2.0%

流動比率

183.3%

216.6%

201.2%

253.5%

当座比率

150.6%

180.5%

182.4%

216.8%

現金比率

51.4%

73.1%

50.2%

75.8%

固定比率

56.6%

59.2%

64.2%

67.3%

自己資本比率

58.1%

59.6%

59.3%

61.3%

総資産回転率（倍）

0.3

0.3

0.3

0.1

インタレストカバレッジレシオ（倍）

3.5

3.8

6.2

7.1

固定資産回転期間（か月）

14.2

16.1

16.6

18.0

棚卸資産回転期間（か月）

2.1

2.1

1.6

1.5

売上債権回転期間（か月）

1.1

1.0

0.8

0.6

買入債務回転期間（か月）

0.6

0.6

0.5

0.5

運転資金月商比（か月）

2.5

2.4

1.8

1.6

有利子負債月商比率（か月）

8.2

7.7

6.8

6.3