▼ビンホームズ(VHM）：ビングループ[VIC](Vingroup)の子会社で住宅開発最大手。2020年にマンション・一戸建て・タウンハウス2万7744戸を販売。7省・市で27か所の都市区を管理し、国内最大規模の不動産管理会社として知られている(2020年末)。
総合評価：☆☆☆☆ （五段階評価で☆５つが最高、☆１つが最低）
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|
売上高 (百万VND) |
税引前利益 (百万VND) |
税引後利益 (百万VND) |
EPS (VND) |
PER (倍) |
|
18年実績 |
38,664,328 |
19,718,733 |
14,776,319 |
4,503 |
24.0 |
|
19年実績 |
51,626,931 |
29,745,694 |
24,319,100 |
6,502 |
16.6 |
|
20年実績 |
71,546,737 |
36,516,837 |
28,206,540 |
8,315 |
13.0 |
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21年予想 |
89,218,781 |
42,971,000 |
33,192,000 |
9,784 |
11.0 |
株価：108,100 VNDで計算
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ここに注目 ◆購入者に対し不動産を直接売却することに加え、インフラ整備を行った後、不動産開発を行う他の開発会社向けに土地を売却する形で案件の進捗を加速化させる戦略を取っている。 ◆大規模な案件では、代理店に依存する販売モデルから自社の営業スタッフによる直接販売モデルに移行。その一環として、2020年4月、自社運営によるオンライン不動産販売サイト＜https://online.vinhomes.vn＞を開設した。 ◆安定した収入をもたらすことが期待される工業団地事業に進出するほか、賃貸オフィス事業も強化。 ◆2021年の株価収益率(PER)予想は11.0倍で、住宅開発最大手の当社にしては割安な水準にあると見られる。
会社概要 会社名：ビンホームズ 英語名：VINHOMES 資本金：33,495,139,180,000 VND 流通株式数：3,349,513,918 株 (2021年8月22日 現在) 証券コード：VHM 上場証券取引所：ホーチミン証券取引所 上場日：2018年5月17日
沿革 前身はBIDV – PP都市株式会社で、2008年に設立された。当初の資本金は3000億VND。2018年にビングループ[VIC](Vingroup)の不動産開発部門として再編され、ホーチミン証券取引所(HSX)への上場を果たした。
I. 株主構成
5％以上を保有する株主(2021年8月19日現在)
(※)外国人保有枠：49.0％
II. 事業内容
住宅・賃貸オフィス・マンションの不動産開発。
◎住宅開発最大手でビングループ[VIC](Vingroup)が親会社。 ◎中高級住宅ブランド「ビンホームズ(Vinhomes)」を中心に不動産開発事業を展開。 「ビンホームズ」は、ダイナミックな若者向けの中級住宅「ビンホームズ・サファイア(Vinhomes Sapphire)」、家族向けの高級住宅「ビンホームズ・ルビー(Vinhomes Ruby)」、最高級住宅「ビンホームズ・ダイヤモンド(Vinhomes Diamond)」の3つのブランドを展開。 ◎2020年にマンション・一戸建て・タウンハウス2万7744戸を販売。 ◎7省・市で27か所の都市区を管理し、国内最大規模の不動産管理会社として知られている(2020年末)。 ◎このほか、「Vinhomes Serviced Residences 」ブランドのサービスアパート・一戸建て、「Vin Office」ブランドの賃貸オフィスを管理・運営。 ◎1万6800haの不動産開発用地を有し、業界最大規模を誇る(2020年末)。 ◎売上高構成比率(2020年)：◇不動産開発：94％、◇不動産管理：2％、◇不動産賃貸：1％、◇建設等その他：3％。
III. 業績推移及び業績見通し
2021年業績見通しは、売上高が前年比+24.7％増の89兆2188億VND、親会社株主帰属利益が同+17.7％増の32兆1860億VNDの増収増益で、EPSが9784 VNDと見込まれる。根拠となる予想は以下の通り。
・3つの大規模案件(◇ビンホームズ・オーシャンパーク、◇ビンホームズ・スマートシティ、◇ビンホームズ・グランドパーク)が引き続き売上高に最も大きく貢献。 ・GPMが前年の36.3％から46.8％へと大幅に改善。 ・販売費・一般管理費が同+24.7％増で、売上高に対する販売費・一般管理費の比率が前年と変わらずの6.8％。
IV. 現金配当の推移
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V. 各種財務数値・指標
1)貸借対照表
（単位：百万VND）
|
科目 |
2018年末 |
2019年末 |
2020年末 |
2021年6月末 （未監査） |
|
流動資産 |
91,202,544 |
139,555,054 |
102,312,109 |
99,004,649 |
|
現金と現金同等物 |
3,515,372 |
13,332,299 |
13,713,651 |
9,117,973 |
|
短期金融投資 |
1,009,405 |
360,611 |
2,054,219 |
4,929,801 |
|
短期未収金 |
43,356,144 |
47,467,976 |
34,592,470 |
42,358,405 |
|
売掛金 |
7,144,805 |
8,811,344 |
10,674,408 |
11,865,719 |
|
棚卸資産 |
36,858,429 |
60,296,848 |
42,983,662 |
34,703,169 |
|
その他流動資産 |
6,463,194 |
18,097,320 |
8,968,107 |
7,895,302 |
|
非流動資産 |
28,486,213 |
57,685,974 |
113,014,268 |
110,995,281 |
|
長期未収金 |
213,789 |
8,114,996 |
11,084,368 |
6,012,027 |
|
固定資産 |
128,187 |
690,347 |
5,906,615 |
6,086,441 |
|
不動産投資 |
5,828,906 |
6,626,630 |
8,699,597 |
11,605,310 |
|
非流動資産仮勘定 |
18,363,034 |
28,212,527 |
32,361,351 |
32,572,825 |
|
長期金融投資 |
478,312 |
773,312 |
9,755,842 |
10,059,935 |
|
その他非流動資産 |
3,473,985 |
13,268,162 |
45,206,495 |
44,658,743 |
|
資産の部合計 |
119,688,756 |
197,241,028 |
215,326,377 |
209,999,930 |
|
負債の部合計 |
71,543,881 |
132,525,985 |
126,196,462 |
110,829,810 |
|
流動負債 |
42,872,274 |
121,556,854 |
103,385,277 |
94,890,767 |
|
短期借入金等 |
6,402,913 |
18,162,354 |
10,997,726 |
10,590,807 |
|
買掛金 |
2,504,134 |
6,078,324 |
11,401,484 |
12,393,511 |
|
前受金 |
14,206,623 |
40,245,699 |
26,968,735 |
22,213,635 |
|
未払税金等 |
2,543,863 |
2,095,296 |
5,035,067 |
5,146,142 |
|
未払給与 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
未払金 |
6,083,735 |
7,839,911 |
13,912,784 |
16,942,601 |
|
関連会社への未払金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
未払契約内金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
短期前受け収益 |
458,115 |
465,696 |
531,699 |
546,835 |
|
その他の未払金 |
10,672,890 |
46,669,574 |
34,032,822 |
26,530,304 |
|
流動負債引当金 |
0 |
0 |
504,960 |
526,932 |
|
賞与・福利厚生引当金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
非流動負債 |
28,671,608 |
10,969,131 |
22,811,185 |
15,939,043 |
|
長期借入金及び債務 |
25,505,723 |
8,343,025 |
13,957,735 |
12,271,057 |
|
長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期前受金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期未払金 |
520,943 |
588,885 |
1,409,698 |
1,354,399 |
|
前受け収益 |
1,718,386 |
1,534,550 |
3,325,997 |
1,422,061 |
|
その他の長期買掛金 |
114,028 |
90,376 |
3,537,548 |
243,198 |
|
未払繰延法人税等 |
623,140 |
270,303 |
198,873 |
198,873 |
|
長期負債引当金 |
189,388 |
141,992 |
381,334 |
449,455 |
|
資本の部合計 |
43,233,367 |
56,096,157 |
85,700,511 |
95,760,067 |
|
株主資本 |
43,233,367 |
56,096,157 |
85,700,511 |
95,760,067 |
|
資本金 |
33,495,139 |
33,495,139 |
33,495,139 |
33,495,139 |
|
資本剰余金 |
295,000 |
295,000 |
295,000 |
295,000 |
|
その他株主帰属資本 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
金庫株 |
0 |
▲5,549,929 |
▲5,549,929 |
▲5,549,929 |
|
資産再評価差異 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
為替評価差異 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
投資開発準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
財務準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の積立金 |
1,816,269 |
1,816,269 |
1,200,896 |
524,355 |
|
その他資本 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
利益剰余金 |
7,626,959 |
26,039,678 |
56,259,405 |
66,995,502 |
|
基礎建設投資準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
企業構造改革準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他積立金等 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
諸積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
固定資産積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
少数株主持分 |
4,911,507 |
8,618,886 |
3,429,404 |
3,410,054 |
|
負債・資本・少数株主持分合計 |
119,688,756 |
197,241,028 |
215,326,377 |
209,999,930 |
|
財務諸指標 |
2018年末 |
2019年末 |
2020年末 |
2021年6月末 （未監査） |
|
株主資本利益率（ROE） |
57.0% |
43.8% |
38.6% |
17.2% |
|
総資産利益率（ROA） |
16.7% |
13.7% |
13.3% |
7.3% |
|
流動比率 |
212.7% |
114.8% |
99.0% |
104.3% |
|
当座比率 |
126.8% |
65.2% |
57.4% |
67.8% |
|
現金比率 |
8.2% |
11.0% |
13.3% |
9.6% |
|
固定比率 |
0.3% |
1.2% |
6.9% |
6.4% |
|
自己資本比率 |
36.1% |
28.4% |
39.8% |
45.6% |
|
総資産回転率（倍） |
0.5 |
0.3 |
0.3 |
0.2 |
|
インタレストカバレッジレシオ（倍） |
8.3 |
12.5 |
12.4 |
16.7 |
|
固定資産回転期間（か月） |
0.2 |
0.1 |
0.6 |
0.9 |
|
棚卸資産回転期間（か月） |
8.4 |
11.3 |
8.7 |
5.6 |
|
売上債権回転期間（か月） |
3.0 |
1.9 |
1.6 |
1.6 |
|
買入債務回転期間（か月） |
0.5 |
1.0 |
1.5 |
1.7 |
|
運転資金月商比（か月） |
10.8 |
12.1 |
8.8 |
5.5 |
|
有利子負債月商比率（か月） |
7.3 |
6.8 |
4.3 |
3.4 |
2) 損益計算書
（単位：百万VND）
|
科目 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2021年 1-6月期 （未監査） |
2021年 予想 |
|
売上高 |
38,664,328 |
51,626,931 |
71,546,737 |
41,711,634 |
89,218,781 |
|
売上原価 |
28,603,258 |
24,171,323 |
45,610,660 |
21,142,851 |
47,436,781 |
|
売上総利益 |
10,061,070 |
27,455,608 |
25,936,077 |
20,568,783 |
41,782,000 |
|
販売費 |
1,381,105 |
2,080,673 |
2,680,833 |
1,035,394 |
3,342,315 |
|
一般管理費 |
1,062,826 |
2,156,421 |
2,193,460 |
1,185,054 |
2,734,685 |
|
営業利益 |
7,617,139 |
23,218,514 |
21,061,784 |
18,348,335 |
35,705,000 |
|
金融活動収益 |
14,565,047 |
9,045,787 |
20,244,792 |
2,882,948 |
- |
|
金融活動費用 |
2,456,954 |
2,548,827 |
4,019,261 |
974,963 |
- |
|
支払利息 |
2,382,622 |
2,377,698 |
3,001,572 |
1,209,504 |
- |
|
金融活動利益 |
12,108,093 |
6,496,960 |
16,225,531 |
1,907,985 |
7,248,000 |
|
特別利益 |
▲6,690 |
30,220 |
▲789,004 |
48,716 |
- |
|
合弁・関連会社関連収益 |
191 |
0 |
18,526 |
31,264 |
- |
|
税引前利益 |
19,718,733 |
29,745,694 |
36,516,837 |
20,336,302 |
42,971,000 |
|
法人税合計額 |
4,942,415 |
5,426,594 |
8,310,297 |
4,555,694 |
9,779,000 |
|
法人税 |
4,630,061 |
5,766,161 |
8,778,070 |
4,241,300 |
- |
|
法人税調整額 |
312,354 |
▲339,567 |
▲467,773 |
314,394 |
- |
|
税引後利益 |
14,776,319 |
24,319,100 |
28,206,540 |
15,780,608 |
33,192,000 |
|
少数株主利益 |
491,866 |
2,571,724 |
855,260 |
151,992 |
1,006,000 |
|
その他諸費用控除 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
親会社株主帰属利益 |
14,284,453 |
21,747,376 |
27,351,280 |
15,628,616 |
32,186,000 |
|
成長性、収益性諸指標 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2021年 1-6月期 （未監査） |
2021年 予想 |
|
売上高成長率 |
152.8% |
33.5% |
38.6% |
82.2% |
24.7% |
|
親会社株主帰属利益成長率 |
913.3% |
52.2% |
25.8% |
52.1% |
17.7% |
|
売上総利益率(GPM) |
26.0% |
53.2% |
36.3% |
49.3% |
46.8% |
|
営業利益率(OPM) |
19.7% |
45.0% |
29.4% |
44.0% |
40.0% |
|
親会社株主帰属利益率(NPM) |
36.9% |
42.1% |
38.2% |
37.5% |
36.1% |