▼ビンホームズ(VHM）：ビングループ[VIC](Vingroup)の子会社で住宅開発最大手。2022年末までのマンション・一戸建て・タウンハウスの累積販売戸数は21万2500戸に上る。8省・市で28か所の都市区を管理し、国内最大規模の不動産管理会社として知られている(2022年末)。
総合評価：☆☆☆☆ （五段階評価で☆５つが最高、☆１つが最低）
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売上高 (百万VND) |
税引前利益 (百万VND) |
税引後利益 (百万VND) |
EPS (VND) |
PER (倍) |
|
20年実績 |
71,546,737 |
36,516,837 |
28,206,540 |
8,315 |
5.2 |
|
21年実績 |
84,985,606 |
48,182,977 |
38,948,478 |
9,015 |
4.8 |
|
22年実績 |
62,392,603 |
38,642,699 |
29,161,590 |
6,621 |
6.5 |
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23年予想 |
105,943,000 |
45,861,000 |
36,939,000 |
8,393 |
5.1 |
株価：43,150 VNDで計算
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ここに注目 ◆2023年の株価収益率(PER)予想は5.1倍で、住宅開発最大手の当社にしては割安な水準にあると見られる。
会社概要 会社名：ビンホームズ 英語名：VINHOMES 資本金：43,543,674,880,000 VND 流通株式数：4,354,367,488 株 (2023年10月13日 現在) 証券コード：VHM 上場証券取引所：ホーチミン証券取引所 上場日：2018年5月17日
沿革 前身はBIDV – PP都市株式会社で、2008年に設立された。当初の資本金は3000億VND。2018年にビングループ[VIC](Vingroup)の不動産開発部門として再編され、ホーチミン証券取引所(HSX)への上場を果たした。
I. 株主構成
5％以上を保有する株主(2023年10月12日現在)
(※)外国人保有枠：50.00％
II. 事業内容
住宅・賃貸オフィス・マンションの不動産開発。
◎住宅開発最大手で、地場系コングロマリット(複合企業)ビングループ[VIC](Vingroup)が親会社。 ◎中高級住宅ブランド「ビンホームズ(Vinhomes)」を中心に不動産開発事業を展開。 ◎2022年までの間にマンション・一戸建て・タウンハウス合わせて21万2500戸を販売した居住者数は42万5000人に達している(2022年末)。 ◎8省・市で28か所の都市区を管理し、国内最大規模の不動産管理会社として知られている(2022年末)。 ◎このほか、「Vinhomes Serviced Residences」ブランドのサービスアパート・一戸建て、「Vin Office」ブランドの賃貸オフィス(オフィス面積：26万9000m2)を管理・運営(2022年末)。 ◎1万7800haの不動産開発用地を有し、業界最大規模を誇る(2022年末)。 ◎代理店と協力するほか、自社運営によるオンライン不動産販売サイトも展開している。 ◎売上高構成比率(2022年)：◇不動産開発：82％、◇不動産管理：4％、◇建設：8％、◇不動産賃貸等その他：6％。
III. 業績推移及び業績見通し
2023年業績見通しは、売上高が前年比+69.8％増の105兆9430億VND、親会社株主帰属利益が同+26.8％増の36兆5470億VNDの大幅な増収増益で、EPSが8393 VNDと見込まれる。根拠となる予想は以下の通り。
・不動産開発による売上高が92兆7080億VNDで、全体の87.5％に寄与。 ・売上原価率が前年の50.8％から63.2％へと大きく上昇。一方、GPMが前年の49.2％から36.8％へと大きく低下するが、引き続き高水準を維持。 ・売上高に対する販売費・一般管理費の比率が前年の8.1％から6.0％に改善。
なお、当社は2023年7～12月に社会住宅(政府・地方自治体が建設・購入を支援する工場労働者などの低所得者や公務員向け住宅)ブランド「ハッピー・ホーム(Happy Home)」を投入する。 第1弾として、◇北部紅河デルタ地方ハイフォン市ナムチャンカット工業団地内、◇北中部地方タインホア省ビンホームズ・スター・シティ(Vinhomes Star City)新都市区内、◇同地方クアンチ省ドンハー市内の3か所で物件を発売する計画だ。
IV. 現金配当の推移
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V. 各種財務数値・指標
1)貸借対照表
（単位：百万VND）
|
科目 |
2020年末 |
2021年末 |
2022年末 |
2023年6月末 |
|
流動資産 |
102,312,109 |
94,437,005 |
196,535,229 |
190,310,276 |
|
現金と現金同等物 |
13,713,651 |
4,625,760 |
10,816,783 |
5,105,284 |
|
短期金融投資 |
2,054,219 |
4,979,444 |
6,296,725 |
4,332,267 |
|
短期未収金 |
34,592,470 |
37,750,127 |
96,208,736 |
107,914,098 |
|
売掛金 |
10,674,408 |
15,248,468 |
15,044,170 |
19,146,085 |
|
棚卸資産 |
42,983,662 |
28,578,815 |
64,362,407 |
55,700,371 |
|
その他流動資産 |
8,968,107 |
18,502,859 |
18,850,578 |
17,258,256 |
|
非流動資産 |
113,014,268 |
136,079,466 |
165,277,418 |
201,020,262 |
|
長期未収金 |
11,084,368 |
14,955,143 |
22,797,226 |
47,441,372 |
|
固定資産 |
5,906,615 |
7,497,824 |
9,339,806 |
10,095,671 |
|
不動産投資 |
8,699,597 |
12,078,894 |
15,523,727 |
18,419,445 |
|
非流動資産仮勘定 |
32,361,351 |
45,032,886 |
50,683,336 |
54,892,204 |
|
長期金融投資 |
9,755,842 |
10,940,392 |
7,491,325 |
7,372,380 |
|
その他非流動資産 |
45,206,495 |
45,574,327 |
59,441,998 |
62,799,190 |
|
資産の部合計 |
215,326,377 |
230,516,471 |
361,812,647 |
391,330,538 |
|
負債の部合計 |
126,196,462 |
99,109,060 |
213,290,804 |
221,147,885 |
|
流動負債 |
103,385,277 |
75,400,658 |
187,762,383 |
185,305,307 |
|
短期借入金等 |
10,997,726 |
250,820 |
15,330,097 |
17,380,568 |
|
買掛金 |
11,401,484 |
12,506,633 |
15,031,434 |
18,297,027 |
|
前受金 |
26,968,735 |
8,865,372 |
61,962,655 |
49,290,769 |
|
未払税金等 |
5,035,067 |
3,794,450 |
18,321,324 |
21,317,399 |
|
未払給与 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
未払金 |
13,912,784 |
16,360,513 |
25,088,744 |
30,177,372 |
|
関連会社への未払金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
未払契約内金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
短期前受け収益 |
531,699 |
516,444 |
514,831 |
584,751 |
|
その他の未払金 |
34,032,822 |
31,905,317 |
51,461,949 |
48,126,455 |
|
流動負債引当金 |
504,960 |
1,201,109 |
51,349 |
130,966 |
|
賞与・福利厚生引当金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
非流動負債 |
22,811,185 |
23,708,402 |
25,528,421 |
35,842,578 |
|
長期借入金及び債務 |
13,957,735 |
19,667,987 |
20,876,302 |
25,988,263 |
|
長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期前受金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
長期未払金 |
1,409,698 |
1,638,709 |
414,597 |
56,024 |
|
関連会社への長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
前受け収益 |
3,325,997 |
1,251,448 |
917,180 |
935,102 |
|
その他の長期買掛金 |
3,537,548 |
222,517 |
267,921 |
5,370,220 |
|
未払繰延法人税等 |
198,873 |
608,707 |
926,018 |
1,044,560 |
|
長期負債引当金 |
381,334 |
319,034 |
2,126,403 |
2,448,409 |
|
資本の部合計 |
85,700,511 |
124,741,499 |
145,213,275 |
166,915,145 |
|
株主資本 |
85,700,511 |
124,741,499 |
145,213,275 |
166,915,145 |
|
資本金 |
33,495,139 |
43,543,675 |
43,543,675 |
43,543,675 |
|
資本剰余金 |
295,000 |
1,260,023 |
1,260,023 |
1,260,023 |
|
その他株主帰属資本 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
金庫株 |
▲5,549,929 |
0 |
0 |
0 |
|
資産再評価差異 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
為替評価差異 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
投資開発準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
財務準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の積立金 |
1,200,896 |
524,355 |
475,942 |
528,364 |
|
その他資本 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
利益剰余金 |
56,259,405 |
79,413,446 |
99,933,635 |
121,583,083 |
|
基礎建設投資準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
企業構造改革準備金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他積立金等 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
諸積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
固定資産積立金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
少数株主持分 |
3,429,404 |
6,665,912 |
3,308,568 |
3,267,508 |
|
負債・資本・少数株主持分合計 |
215,326,377 |
230,516,471 |
361,812,647 |
391,330,538 |
|
財務諸指標 |
2020年末 |
2021年末 |
2022年末 |
2023年6月末 |
|
株主資本利益率（ROE） |
38.6% |
36.9% |
21.4% |
13.8% |
|
総資産利益率（ROA） |
13.3% |
17.4% |
9.7% |
5.7% |
|
流動比率 |
99.0% |
125.2% |
104.7% |
102.7% |
|
当座比率 |
57.4% |
87.3% |
70.4% |
72.6% |
|
現金比率 |
13.3% |
6.1% |
5.8% |
2.8% |
|
固定比率 |
6.9% |
6.0% |
6.4% |
6.0% |
|
自己資本比率 |
39.8% |
54.1% |
40.1% |
42.7% |
|
総資産回転率（倍） |
0.3 |
0.4 |
0.2 |
0.2 |
|
インタレストカバレッジレシオ（倍） |
12.4 |
20.3 |
18.3 |
21.1 |
|
固定資産回転期間（か月） |
0.6 |
0.9 |
1.6 |
0.9 |
|
棚卸資産回転期間（か月） |
8.7 |
5.1 |
8.9 |
5.8 |
|
売上債権回転期間（か月） |
1.6 |
1.8 |
2.9 |
1.7 |
|
買入債務回転期間（か月） |
1.5 |
1.7 |
2.6 |
1.6 |
|
運転資金月商比（か月） |
8.8 |
5.2 |
9.2 |
5.9 |
|
有利子負債月商比率（か月） |
4.3 |
3.2 |
5.4 |
3.9 |
2) 損益計算書
（単位：百万VND）
|
科目 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
2023年 1-6月期 |
2023年 予想 |
|
売上高 |
71,546,737 |
84,985,606 |
62,392,603 |
61,912,394 |
105,943,000 |
|
売上原価 |
45,610,660 |
36,526,042 |
31,696,276 |
42,161,723 |
66,934,000 |
|
売上総利益 |
25,936,077 |
48,459,564 |
30,696,327 |
19,750,671 |
39,009,000 |
|
販売費 |
2,680,833 |
2,289,008 |
2,431,780 |
2,313,503 |
3,221,000 |
|
一般管理費 |
2,193,460 |
3,768,594 |
2,643,927 |
1,125,651 |
3,104,000 |
|
営業利益 |
21,061,784 |
42,401,962 |
25,620,620 |
16,311,517 |
32,684,000 |
|
金融活動収益 |
20,244,792 |
7,994,896 |
16,690,167 |
13,714,583 |
18,307,000 |
|
金融活動費用 |
4,019,261 |
2,785,675 |
4,394,119 |
1,284,483 |
6,381,000 |
|
支払利息 |
3,001,572 |
2,348,161 |
2,075,514 |
1,362,152 |
- |
|
金融活動利益 |
16,225,531 |
5,209,221 |
12,296,048 |
12,430,100 |
11,926,000 |
|
特別利益 |
▲789,004 |
518,035 |
669,647 |
▲1,029,013 |
1,192,000 |
|
合弁・関連会社関連収益 |
18,526 |
53,759 |
56,384 |
1,625 |
59,000 |
|
税引前利益 |
36,516,837 |
48,182,977 |
38,642,699 |
27,714,229 |
45,861,000 |
|
法人税合計額 |
8,310,297 |
9,234,499 |
9,481,109 |
6,042,181 |
8,922,000 |
|
法人税 |
8,778,070 |
8,978,371 |
9,820,841 |
6,402,312 |
- |
|
法人税調整額 |
▲467,773 |
256,128 |
▲339,732 |
▲360,131 |
- |
|
税引後利益 |
28,206,540 |
38,948,478 |
29,161,590 |
21,672,048 |
36,939,000 |
|
少数株主利益 |
855,260 |
123,916 |
330,721 |
67,030 |
392,000 |
|
その他諸費用控除 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
親会社株主帰属利益 |
27,351,280 |
38,824,562 |
28,830,869 |
21,605,018 |
36,547,000 |
|
成長性、収益性諸指標 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
2023年 1-6月期 |
2023年 予想 |
|
売上高成長率 |
38.6% |
18.8% |
▲26.6% |
362.2% |
69.8% |
|
親会社株主帰属利益成長率 |
25.8% |
41.9% |
▲25.7% |
315.0% |
26.8% |
|
売上総利益率(GPM) |
36.3% |
57.0% |
49.2% |
31.9% |
36.8% |
|
営業利益率(OPM) |
29.4% |
49.9% |
41.1% |
26.3% |
30.9% |
|
親会社株主帰属利益率(NPM) |
38.2% |
45.7% |
46.2% |
34.9% |
34.5% |