▼ダットサイングループ（DXG）： ベトナム東南部でトップクラスの不動産仲介・開発会社。積極的に他社物件を買収し、転売により利益率向上。
総合評価：☆☆☆☆（五段階評価で☆５つが最高、☆１つが最低）
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売上高 (百万VND) |
税引前利益 (百万VND) |
税引後利益 (百万VND) |
EPS (VND) |
PER (倍) |
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14年実績 |
506,181 |
266,369 |
213,048 |
2,346 |
5.84 |
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15年実績 |
1,394,505 |
540,390 |
445,617 |
3,125 |
4.38 |
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16年実績 |
2,506,517 |
821,238 |
664,423 |
3,964 |
3.46 |
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17年予想 |
3,065,103 |
628,879 |
513,023 |
1,588 |
8.63 |
株価：１万3,700VNDで計算
ここに注目
◆2017年の株価収益率(PER)は8.6倍で、割安な水準にある。
会社概要
会社名：ダットサイングループ株式会社
英語名：DAT XANH GROUP CORPORATION
資本金：2,530,490,680,000 VND
流通株式数：252,991,068 株 (2017年2月8日 現在)
証券コード：DXG
上場証券取引所：ホーチミン証券取引所
上場日：2009年12月22日
沿革
前身は2003年に設立されたダットサイン不動産建設サービス有限会社、当初の資本金は8億VND。2007年に株式会社化し、2009年に上場を果たした。
I. 株主構成
5％以上を保有する株主(2016年2月7日現在)
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株主 |
保有株式数 |
保有率 |
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国内株主 |
166,448,287 |
65.78% |
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海外株主 |
86,542,781 |
34.20% |
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金庫株 |
58,000 |
0.02% |
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合計 |
253,049,068 |
100.00% |
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＋Amersham Industries Ltd |
16,372,250 |
6.47% |
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＋BBC投資株式会社 |
15,845,500 |
6.26% |
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＋ルオン・チー・ティン氏 |
14,387,155 |
5.69% |
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＋NAV投資株式会社 |
14,288,682 |
5.65% |
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＋ハータイン国際貿易投資株式会社 |
12,652,750 |
5.00% |
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＋ハイダン投資株式会社 |
12,652,750 |
5.00% |
(※)外国人保有枠：49.00％
II. 事業内容
不動産業（開発、売買、仲介）、一般・産業向け工事、石・砂・粘土の採掘、印刷サービス、セメント・コンクリート・石灰・石膏・鉄鋼生産。
◎ベトナム東南部（ホーチミン市含む）において不動産仲介事業でトップクラスの会社の1社。
◎直営の不動産取引所40か所を展開し、セールススタッフ1500人余り、セールスアソシエーツ5000人を抱え、更に外部の不動産取引所50か所と提携している(2015年末)。
◎特にホーチミン市、ビンズオン省、ドンナイ省をはじめとする東南部地方におけるマンション及び住宅用地の仲介・投資・販売事業においてはブランド力が極めて高い。
◎事業別売上高構成比率(2016年)：◇不動産開発：56.4%、◇不動産仲介・転売：32.3%、◇建設：8.2%、◇その他：3.1%。
III. 業績推移及び業績見通し
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2016年通年の業績は、売上高が前年比+79.7％増の2兆5065 億VND、親会社株主帰属利益は同+59.6％増の5372億VNDと大幅な増収増益だった。1株当たり利益(EPS)は3964VND、株価収益率(PER)は3.5倍と割安な水準にある。
同年業績が急拡大した要因として、不動産開発(分譲マンション・分譲地の開発販売)事業による売上高が大きく増えたことが挙げられる。不動産開発による売上高は前年比+2.9倍増の1兆4169億VND、売上高の56.4％をもたらした。これにより、不動産開発は不動産仲介・転売に代わり、当社の主力事業となっている。
同年末時点の総資産は前年末比+55.7％増の5兆5628億VND、うち現金および現金同等物が前年末の約2倍にあたる1兆8182億VND、全体の32.7％を占めた。
当社は2017年中に、子会社であるタムトン不動産株式会社(Tam Thong Real Estate)株98.8％を譲渡する見通し。同社はホーチミン市8区にある不動産案件「アウリス・シティ(Auris City)」及び「カラ・リバービュー(Cara Riverview)」の2件を開発するデベロッパー。 当社は2550億VND以上の価格で譲渡し、1030億VNDのキャピタルゲインを獲得する見通し。
そのキャピタルゲインを考慮した2017年業績見通しは、売上高が前年比+22.3％増の3兆0651億VND、親会社株主帰属利益が同▲20.5％減の4273億VNDの増収減益になる見通し。
詳細は以下の通り。 |
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＋「ラックスシティ(Lux City)」、「オパール・リバーサイド(Opal Riverside)」、「オパール・ガーデン(Opal Garden)」、「ゴールド・ヒール(Glod Hill)」のマンション4案件による売上高を計上することで、不動産開発による売上高は前年比+60.2％増の2兆2700億VNDに急増。
＋不動産仲介・転売による売上高は前年比▲27％減の5920億VND。
＋売上総利益率(GPM)は更に低下し、前年の42.0％から31.9％に低下する。
希薄化現象を考慮した2017年のEPSは1588VNDと見込まれる。これに基づいた株価収益率(PER)は8.6倍、依然割安な水準にある。
IV. 現金配当の推移
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VND/株 |
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2013年分 |
0 |
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2014年分 |
0 |
|
2015年分 |
0 |
V. 各種財務数値・指標
1)貸借対照表
（単位：百万VND）
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科目 |
2014年末 |
2015年末 |
2016年末 (未監査) |
|
流動資産 |
1,678,871 |
2,986,757 |
4,627,027 |
|
現金と現金同等物 |
776,339 |
909,523 |
1,818,217 |
|
短期金融投資 |
0 |
0 |
0 |
|
短期未収金 |
288,128 |
925,131 |
1,865,020 |
|
売掛金 |
131,107 |
172,929 |
395,605 |
|
棚卸資産 |
499,214 |
1,122,029 |
915,503 |
|
その他流動資産 |
115,189 |
30,074 |
28,287 |
|
非流動資産 |
481,582 |
586,591 |
935,765 |
|
長期未収金 |
0 |
1,012 |
2,736 |
|
固定資産 |
10,208 |
21,038 |
38,857 |
|
不動産投資 |
22,784 |
22,564 |
37,838 |
|
非流動資産仮勘定 |
0 |
31,895 |
151,851 |
|
長期金融投資 |
364,848 |
392,681 |
580,053 |
|
その他非流動資産 |
83,742 |
117,400 |
124,429 |
|
資産の部合計 |
2,160,453 |
3,573,347 |
5,562,791 |
|
負債の部合計 |
1,088,225 |
1,801,988 |
2,025,436 |
|
流動負債 |
965,363 |
1,516,713 |
1,527,605 |
|
短期借入金等 |
1,000 |
156,027 |
189,927 |
|
買掛金 |
55,023 |
134,354 |
160,827 |
|
前受金 |
305,925 |
831,554 |
435,780 |
|
未払税金等 |
57,960 |
69,161 |
174,105 |
|
未払給与 |
13,207 |
14,709 |
32,566 |
|
未払金 |
160,482 |
171,733 |
146,578 |
|
関連会社への未払金 |
0 |
0 |
0 |
|
未払契約内金 |
0 |
0 |
0 |
|
短期前受け収益 |
0 |
2,098 |
5,203 |
|
その他の未払金 |
360,836 |
114,694 |
342,729 |
|
流動負債引当金 |
312 |
312 |
1,307 |
|
賞与・福利厚生引当金 |
10,618 |
22,070 |
38,583 |
|
非流動負債 |
122,862 |
285,275 |
497,831 |
|
長期借入金及び債務 |
119,109 |
282,586 |
494,135 |
|
長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
|
長期前受金 |
0 |
0 |
0 |
|
長期未払金 |
0 |
0 |
0 |
|
関連会社への長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
|
前受け収益 |
3,445 |
2,381 |
1,651 |
|
その他の長期買掛金 |
307 |
307 |
2,045 |
|
未払繰延法人税等 |
0 |
0 |
0 |
|
長期負債引当金 |
0 |
0 |
0 |
|
技術開発準備金 |
0 |
0 |
0 |
|
資本の部合計 |
1,002,760 |
1,583,823 |
3,244,678 |
|
株主資本 |
1,002,760 |
1,583,823 |
3,244,678 |
|
資本金 |
750,000 |
1,172,636 |
2,530,491 |
|
資本剰余金 |
10,868 |
10,868 |
10,868 |
|
その他株主帰属資本 |
0 |
0 |
0 |
|
金庫株 |
▲580 |
▲580 |
▲580 |
|
資産再評価差異 |
0 |
0 |
0 |
|
為替評価差異 |
0 |
0 |
0 |
|
投資開発準備金 |
683 |
18,885 |
27,152 |
|
財務準備金 |
12,706 |
0 |
0 |
|
その他の積立金 |
0 |
0 |
0 |
|
その他資本 |
0 |
0 |
0 |
|
利益剰余金 |
229,083 |
382,014 |
676,747 |
|
少数株主持分 |
69,467 |
187,536 |
292,678 |
|
負債・資本・少数株主持分合計 |
2,160,453 |
3,573,347 |
5,562,791 |
|
財務諸指標 |
2014年末 |
2015年末 |
2016年末 (未監査) |
|
株主資本利益率（ROE） |
20.52% |
26.03% |
22.25% |
|
総資産利益率（ROA） |
9.79% |
11.74% |
11.76% |
|
流動比率 |
173.91% |
196.92% |
302.89% |
|
当座比率 |
122.20% |
122.95% |
242.96% |
|
現金比率 |
80.42% |
59.97% |
119.02% |
|
固定比率 |
1.02% |
1.33% |
1.20% |
|
自己資本比率 |
46.41% |
44.32% |
58.33% |
|
総資産回転率（倍） |
0.30 |
0.49 |
0.55 |
|
インタレストカバレッジレシオ（倍） |
3,152.03 |
85.16 |
22.37 |
|
固定資産回転期間（か月） |
0.27 |
0.13 |
0.14 |
|
棚卸資産回転期間（か月） |
11.05 |
6.98 |
4.88 |
|
売上債権回転期間（か月） |
3.20 |
1.31 |
1.36 |
|
買入債務回転期間（か月） |
0.90 |
0.81 |
0.71 |
|
運転資金月商比（か月） |
13.34 |
7.47 |
5.53 |
|
有利子負債月商比率（か月） |
2.25 |
2.40 |
2.69 |
2) 損益計算書
（単位：百万VND）
|
科目 |
2014年 |
2015年 |
2016年 (未監査) |
2017年予想 |
|
売上高 |
506,181 |
1,394,505 |
2,506,517 |
3,065,103 |
|
売上原価 |
204,365 |
735,260 |
1,454,880 |
2,087,634 |
|
売上総利益 |
301,816 |
659,245 |
1,051,637 |
977,469 |
|
販売費 |
54,302 |
144,355 |
235,753 |
233,528 |
|
一般管理費 |
82,328 |
125,098 |
172,799 |
171,168 |
|
営業利益 |
165,186 |
389,792 |
643,085 |
572,773 |
|
金融活動収益 |
83,903 |
36,844 |
104,660 |
N/A |
|
金融活動費用 |
79 |
8,495 |
32,703 |
N/A |
|
支払利息 |
79 |
4,910 |
31,961 |
N/A |
|
金融活動利益 |
83,824 |
28,349 |
71,957 |
1,389 |
|
特別利益 |
1,715 |
55,657 |
34,153 |
N/A |
|
合弁・関連会社関連収益 |
15,645 |
66,591 |
72,043 |
N/A |
|
税引前利益 |
266,369 |
540,390 |
821,238 |
628,879 |
|
法人税合計額 |
53,321 |
94,773 |
156,815 |
115,856 |
|
法人税 |
55,481 |
97,933 |
152,146 |
N/A |
|
法人税調整額 |
▲2,160 |
▲3,160 |
4,669 |
N/A |
|
税引後利益 |
213,048 |
445,617 |
664,423 |
513,023 |
|
少数株主利益 |
45,214 |
108,988 |
127,220 |
85,740 |
|
その他諸費用控除 |
0 |
0 |
0 |
N/A |
|
親会社株主帰属利益 |
167,834 |
336,629 |
537,204 |
427,283 |
|
成長性、収益性 諸指標 |
2014年 |
2015年 |
2016年 (未監査) |
2017年予想 |
|
売上高成長率 |
47.75% |
175.50% |
79.74% |
22.29% |
|
親会社株主帰属利益成長率 |
102.79% |
100.57% |
59.58% |
▲20.46% |
|
売上総利益率(GPM) |
59.63% |
47.27% |
41.96% |
31.89% |
|
営業利益率(OPM) |
32.63% |
27.95% |
25.66% |
18.69% |
|
親会社株主帰属利益率(NPM) |
33.16% |
24.14% |
21.43% |
13.94% |