▼ナムキム鉄鋼（NKG）： 東南部地方ビンズオン省とメコンデルタ地方ロンアン省に工場4か所を持つ鉄鋼メーカー。金属めっき鋼板・カラー鋼板市場シェアは約17％で、ホアセン鉄鋼グループ[HSG](同約34％)に次ぐ2位。主な輸出先は東南アジア諸国。
総合評価：☆☆☆☆（五段階評価で☆５つが最高、☆１つが最低）
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売上高 (百万VND) |
税引前利益 (百万VND) |
税引後利益 (百万VND) |
EPS (VND) |
PER (倍) |
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15年実績 |
5,750,758 |
156,419 |
126,061 |
2,643 |
8.85 |
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16年実績 |
8,936,247 |
607,765 |
517,770 |
10,275 |
2.28 |
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17年実績 |
12,619,284 |
781,486 |
707,512 |
7,143 |
3.28 |
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18年予想 |
16,323,393 |
828,588 |
745,729 |
5,450 |
4.29 |
株価：23,400 VNDで計算
ここに注目
◆ナムキム・フーミー工場案件：
・場所：東南部地方バリア・ブンタウ省タンタイン郡ミースアンB1工業団地
・第1期(進捗：環境影響報告作成中、投資認可取得待ち)：
投資総額：2兆2000億VND
年産能力：100万t
・第2期
投資総額：4兆7000億VND
年産能力：120万t
同案件が完成すれば、当社の持続的な成長に大きく貢献するものと見込まれる。
◆外国人保有枠は撤廃されている。
◆2018年の株価収益率(PER)は4.3倍で、割安な水準にある。
会社概要
会社名：ナムキム鉄鋼
英語名：NAM KIM STEEL JOINT STOCK COMPANY
資本金：1,300,000,000,000 VND (2018年4月18日 現在)
流通株式数：130,000,000 株 (2018年4月18日 現在)
証券コード：NKG
上場証券取引所：ホーチミン証券取引所
上場日：2011年1月14日
沿革
ナムキム鉄鋼株式会社は2002年に設立され、2011年にホーチミン証券取引所(HSX)への上場を果たした。
I. 株主構成
5％以上を保有する株主(2018年4月17日現在)
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株主 |
保有株式数 |
保有率 |
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国内株主 |
74,724,000 |
57.48% |
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海外株主 |
55,276,000 |
42.52% |
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合計 |
130,000,000 |
100.00% |
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＋PQ Service Trading Co.,Ltd |
18,468,000 |
14.21% |
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＋ホー・ミン・クアン氏 |
13,440,033 |
10.34% |
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＋Vietnam Enterprise Investments Limited |
12,914,030 |
9.93% |
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＋Unicoh Specialty Chemicals Co Ltd. |
9,000,000 |
6.92% |
|
＋Amersham Industries Limited |
8,475,000 |
6.52% |
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＋KIM Vietnam Growth Equity Fund |
6,533,100 |
5.03% |
(※)外国人保有枠：100.00％
II. 事業内容
・亜鉛めっき鋼板、アルミ亜鉛めっき鋼板、カラー鋼板等の生産販売。
・鋼管、鋳鉄、形鋼、圧延鋼材・延鋼コイル・亜鉛めっき鋼等の原材料による製品の生産販売。
・金属・鉄鉱石販売等。
◎東南部地方ビンズオン省とメコンデルタ地方ロンアン省で工場4か所(第1・2・3・4ナムキム工場)を展開(2017年末)。
◎販売量(2017年)：85万4000t。
◎金属めっき鋼板・カラー鋼板市場シェアは約17％で、ホアセン鉄鋼グループ[HSG](同約34％)に次ぐ2位(2017年)。
◎主な輸出先も東南アジア諸国となっている。
◎販売先別売上高構成比率(2017年)：◇国内：56.2％、◇海外：43.5％、◇サービス：0.3％。
III. 業績推移及び業績見通し
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2017年業績は、売上高が前年比+41.2％増の12兆6193億VND、税引後利益が同+36.7％増の7075億VND、1株当たり利益(EPS)が7143VNDと好調だった。増収増益の要因は、新たな工場の稼動開始により生産量が増加したことに加え、国内外での販売活動が強化されたことが挙げられる。
2018年1-3月期の業績(速報)は、売上高が前年同期比+46％増の3兆4960億VND、税引後利益が同▲35.9％減の1000億VNDだった。
減益の原因は、原料(熱間圧延鋼材＝HRC)のコスト増による利益率の低下、新工場の減価償却費の増加に加え、為替差益の計上がなかったためだ。前年同期には為替差益430億VNDを計上した。
2017年配当は額面比50％で、うち1000VNDが2017年12月に支払い済みで、残りを株式配当として額面比40％で株主総会後(2018年4月7日)に実施する。株式発行後の資本金は1兆8200億VNDに+40％引き上げられる。2018年配当は同50％以下の予定。
また、第三者割当増資を実施し新株3000万株を発行する予定。発行後の資本金は2兆1200億VNDに増える。調達資金はバリア・ブンタウ省のフーミー工業団地で計画されている工場案件に充てられる。 |
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2018年業績見通しは、売上高が前年比+29.4％増の16兆3234億VND、税引後利益が同+5.4％増の7457億VND、EPSが5450VNDと見込まれる。根拠となる予想は以下の通り。
・各種製品販売量が同+15.7％増の80万5598t、他社商品販売量が同+2.5％増の16万1912t。
・販売価格が種類によって+12～15％上昇。
・売上総利益が同+19.5％増の1兆6357億VND、売上総利益率(GPM)が10.0％で、前年の10.8％から若干低下。この背景には低価格で仕入れした原材料がなくなったことがある。
・売上高に対する販売費・一般管理費の比率が2.7％で、前年と比べて変わらない。
なお、ドナルド・トランプ米大統領がこのほど、米国の鉄鋼業界保護のため、鉄鋼に25％、アルミに10％の輸入関税を新たに適用する方針を明らかにしたが、当社の主な輸出先が東南アジア諸国となっており、米国向け輸出額の割合は低いため、米国の関税導入による国内鉄鋼業界への影響度は限定的なものと見られる。
IV. 現金配当の推移
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VND/株 |
|
2013年分 |
0 |
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2014年分 |
0 |
|
2015年分 |
0 |
|
2016年分 |
0 |
|
2017年分 |
1000 |
V. 各種財務数値・指標
1)貸借対照表
（単位：百万VND）
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科目 |
2015年末 |
2016年末 |
2017年末 |
|
流動資産 |
1,830,248 |
3,074,821 |
6,128,664 |
|
現金と現金同等物 |
51,475 |
174,109 |
93,061 |
|
短期金融投資 |
9 |
26,009 |
414,943 |
|
短期未収金 |
533,159 |
496,324 |
1,107,025 |
|
売掛金 |
358,388 |
358,810 |
1,008,129 |
|
棚卸資産 |
1,098,217 |
2,032,864 |
4,090,178 |
|
その他流動資産 |
147,388 |
345,515 |
423,458 |
|
非流動資産 |
1,742,140 |
3,315,401 |
4,045,790 |
|
長期未収金 |
0 |
276 |
3,693 |
|
固定資産 |
1,473,596 |
1,884,716 |
3,859,555 |
|
不動産投資 |
0 |
0 |
0 |
|
非流動資産仮勘定 |
243,728 |
1,406,944 |
132,823 |
|
長期金融投資 |
0 |
0 |
24,000 |
|
その他非流動資産 |
24,816 |
23,464 |
25,718 |
|
資産の部合計 |
3,572,388 |
6,390,222 |
10,174,453 |
|
負債の部合計 |
2,932,629 |
4,809,776 |
7,233,998 |
|
流動負債 |
2,119,368 |
2,948,434 |
5,556,564 |
|
短期借入金等 |
1,165,970 |
2,295,883 |
4,503,075 |
|
買掛金 |
879,366 |
440,639 |
777,334 |
|
前受金 |
62,301 |
76,188 |
155,995 |
|
未払税金等 |
2,445 |
108,713 |
44,678 |
|
未払給与 |
8,874 |
18,268 |
30,302 |
|
未払金 |
91 |
4,809 |
2,210 |
|
関連会社への未払金 |
0 |
0 |
0 |
|
未払契約内金 |
0 |
0 |
0 |
|
短期前受け収益 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の未払金 |
251 |
133 |
15,065 |
|
流動負債引当金 |
0 |
0 |
0 |
|
賞与・福利厚生引当金 |
70 |
3,801 |
27,904 |
|
非流動負債 |
813,261 |
1,861,342 |
1,677,435 |
|
長期借入金及び債務 |
811,962 |
1,860,043 |
1,676,135 |
|
長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
|
長期前受金 |
0 |
0 |
0 |
|
長期未払金 |
0 |
0 |
0 |
|
関連会社への長期買掛金 |
0 |
0 |
0 |
|
前受け収益 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の長期買掛金 |
1,299 |
1,299 |
1,299 |
|
未払繰延法人税等 |
0 |
0 |
0 |
|
長期負債引当金 |
0 |
0 |
0 |
|
資本の部合計 |
639,759 |
1,577,447 |
2,940,456 |
|
株主資本 |
639,759 |
1,577,447 |
2,940,456 |
|
資本金 |
438,899 |
660,344 |
1,300,000 |
|
資本剰余金 |
62,100 |
264,356 |
766,256 |
|
その他株主帰属資本 |
1,123 |
4,904 |
20,438 |
|
金庫株 |
0 |
0 |
0 |
|
資産再評価差異 |
0 |
0 |
0 |
|
為替評価差異 |
0 |
0 |
0 |
|
投資開発準備金 |
9,070 |
12,852 |
23,207 |
|
財務準備金 |
0 |
0 |
0 |
|
その他の積立金 |
0 |
0 |
0 |
|
その他資本 |
0 |
0 |
0 |
|
利益剰余金 |
128,567 |
634,991 |
830,555 |
|
基礎建設投資準備金 |
0 |
0 |
0 |
|
企業構造改革準備金 |
0 |
0 |
0 |
|
その他積立金等 |
0 |
0 |
0 |
|
諸積立金 |
0 |
0 |
0 |
|
固定資産積立金 |
0 |
0 |
0 |
|
少数株主持分 |
0 |
3,000 |
0 |
|
負債・資本・少数株主持分合計 |
3,572,388 |
6,390,222 |
10,174,453 |
|
財務諸指標 |
2015年末 |
2016年末 |
2017年末 |
|
株主資本利益率（ROE） |
22.00% |
46.70% |
31.32% |
|
総資産利益率（ROA） |
3.87% |
10.39% |
8.54% |
|
流動比率 |
86.36% |
104.29% |
110.30% |
|
当座比率 |
34.54% |
35.34% |
36.69% |
|
現金比率 |
2.43% |
5.91% |
1.67% |
|
固定比率 |
230.34% |
119.48% |
131.26% |
|
自己資本比率 |
17.91% |
24.69% |
28.90% |
|
総資産回転率（倍） |
1.77 |
1.79 |
1.52 |
|
インタレストカバレッジレシオ（倍） |
1.91 |
4.29 |
2.85 |
|
固定資産回転期間（か月） |
2.54 |
2.25 |
2.73 |
|
棚卸資産回転期間（か月） |
2.16 |
2.10 |
2.91 |
|
売上債権回転期間（か月） |
0.90 |
0.48 |
0.65 |
|
買入債務回転期間（か月） |
2.31 |
0.89 |
0.58 |
|
運転資金月商比（か月） |
0.75 |
1.70 |
2.98 |
|
有利子負債月商比率（か月） |
3.15 |
4.12 |
4.91 |
2) 損益計算書
（単位：百万VND）
|
科目 |
2015年 |
2016年 |
2017年 |
2018年予想 |
|
売上高 |
5,750,758 |
8,936,247 |
12,619,284 |
16,323,393 |
|
売上原価 |
5,304,227 |
7,924,277 |
11,250,913 |
14,687,739 |
|
売上総利益 |
446,531 |
1,011,970 |
1,368,371 |
1,635,654 |
|
販売費 |
95,147 |
161,720 |
274,460 |
351,703 |
|
一般管理費 |
41,652 |
53,845 |
69,476 |
89,029 |
|
営業利益 |
309,732 |
796,405 |
1,024,435 |
1,194,922 |
|
金融活動収益 |
41,704 |
110,478 |
115,431 |
98,000 |
|
金融活動費用 |
195,368 |
299,466 |
377,932 |
487,261 |
|
支払利息 |
81,784 |
141,639 |
267,679 |
342,629 |
|
金融活動利益 |
▲153,664 |
▲188,988 |
▲262,501 |
▲389,261 |
|
特別利益 |
351 |
348 |
19,550 |
22,927 |
|
合弁・関連会社関連収益 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
税引前利益 |
156,419 |
607,765 |
781,486 |
828,588 |
|
法人税合計額 |
30,358 |
89,996 |
73,974 |
82,859 |
|
法人税 |
30,358 |
89,996 |
74,257 |
82,859 |
|
法人税調整額 |
0 |
0 |
▲283 |
0 |
|
税引後利益 |
126,061 |
517,770 |
707,512 |
745,729 |
|
少数株主利益 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
その他諸費用控除 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
親会社株主帰属利益 |
126,061 |
517,770 |
707,512 |
745,729 |
|
成長性、収益性 諸指標 |
2015年 |
2016年 |
2017年 |
2018年予想 |
|
売上高成長率 |
▲1.45% |
55.39% |
41.21% |
29.35% |
|
親会社株主帰属利益成長率 |
64.47% |
310.73% |
36.65% |
5.40% |
|
売上総利益率(GPM) |
7.76% |
11.32% |
10.84% |
10.02% |
|
営業利益率(OPM) |
5.39% |
8.91% |
8.12% |
7.32% |
|
親会社株主帰属利益率(NPM) |
2.19% |
5.79% |
5.61% |
4.57% |